Novaland sắp có 4.000 tỷ đồng, lợi nhuận có thể quay đầu

Novaland tiến sát thời điểm xoay chiều, Lakeview mở ra khoản hoàn nhập tới 4.000 tỷ đồng

Trong báo cáo cập nhật ngày 17/11, Chứng khoán HSC nhấn mạnh Aqua City tiếp tục là mảnh ghép quan trọng nhất trong tiến trình phục hồi của Tập đoàn Novaland. Dự án quy mô lớn tại Đồng Nai từng đối mặt nhiều vướng mắc pháp lý, nhưng những tín hiệu gần đây cho thấy bức tranh đang sáng trở lại.

Ngày 13/11, Novaland chính thức nhận giấy phép bán hàng cho 2.400 sản phẩm thuộc phân khu Ever Green 1. Chỉ hai ngày sau, doanh nghiệp tái khởi động thi công ngay tại công trường, với sự tham dự của lãnh đạo tỉnh Đồng Nai và đại diện nhiều cơ quan quản lý. Theo HSC, sự xuất hiện của cơ quan chức năng tại sự kiện này mang ý nghĩa thiết lập lại sự đồng thuận pháp lý – yếu tố then chốt để doanh nghiệp nối lại tiến độ xây dựng.

HSC cho biết Novaland kỳ vọng sẽ hoàn tất các thủ tục pháp lý còn lại trong quý I/2026, từ đó giúp ngân hàng tiếp tục giải ngân cho các nhà thầu, mở đường để doanh nghiệp hoàn thiện và bàn giao sản phẩm, thu tiền theo hợp đồng. Dự kiến Aqua City sẽ tiếp tục chiếm khoảng một phần ba doanh thu của Novaland trong ba năm tới.

Lakeview City trở thành “điểm nổ” kỳ vọng, mở khả năng hoàn nhập 3.000–4.000 tỷ đồng

Dự án Lakeview City từng buộc Novaland trích lập tới 6.700 tỷ đồng trong năm 2024 theo yêu cầu kiểm toán, gây ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, diễn biến mới cho thấy tình thế đang thay đổi tích cực.

Hội đồng Thẩm định giá đất TP. HCM đã thống nhất phương pháp xác định giá đất mới cho các dự án cần xử lý theo Nghị quyết 170. Cách xác định này cho phép chia phần đất liên quan thành hai khu vực, áp dụng hai mốc giá khác nhau:

30,2 ha tại Bình Khánh: tính theo giá năm 2008 – thời điểm Nhà nước đã hoàn tất bồi thường

30,1 ha tại Nam Rạch Chiếc: tính theo giá năm 2017

Theo HSC, việc tách mốc thời gian này có thể giúp Novaland hoàn nhập ngay 3.000 đến 4.000 tỷ đồng trong quý IV/2025. Nếu xảy ra, động thái này đủ sức đảo ngược kết quả kinh doanh từ mức lỗ dự báo 1.515 tỷ đồng sang có lãi, đồng thời giúp doanh nghiệp tránh nguy cơ bị đưa vào diện giám sát đặc biệt.

Dù vậy, HSC vẫn giữ quan điểm thận trọng, chưa đưa yếu tố hoàn nhập vào mô hình dự phóng do cần chờ văn bản chính thức từ cơ quan Nhà nước.

Dự phóng lợi nhuận ổn định, giá mục tiêu NVL được nâng lên 17.000 đồng/cổ phiếu

Trong lần cập nhật này, HSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận giai đoạn 2025–2027. Năm 2025 tiếp tục được xem là năm bản lề, khi doanh thu dự kiến giảm còn 7.120 tỷ đồng và doanh nghiệp nhiều khả năng vẫn ghi nhận lỗ 1.515 tỷ đồng. Tuy nhiên, phần lỗ cốt lõi chỉ còn khoảng 160 tỷ đồng – mức thấp hơn đáng kể so với năm 2024.

Từ năm 2026, Novaland được dự báo quay lại quỹ đạo tăng trưởng với lợi nhuận 869 tỷ đồng, nhờ sự đóng góp trở lại của Aqua City, NovaWorld Hồ Tràm và các dự án tại TP. HCM như Palm City, Victoria Village. Đến năm 2027, lợi nhuận có thể đạt 2.529 tỷ đồng khi NovaWorld Phan Thiết và Grand Manhattan ghi nhận mạnh hơn.

HSC đồng thời nâng giá mục tiêu NVL lên 17.000 đồng/cổ phiếu, tăng 11% so với trước nhờ kỳ vọng tiến độ thu tiền tại Aqua City cải thiện và dịch chuyển mốc định giá sang cuối năm 2026. Dù áp mức chiết khấu 30% RNAV, NVL hiện vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu 37,8% – cao hơn trung bình ba năm.

Theo HSC, những bước tiến về pháp lý và tái cấu trúc nợ đang tạo nền tảng quan trọng để Novaland bước vào chu kỳ phục hồi bền vững từ năm 2026. Công ty chứng khoán này tiếp tục duy trì khuyến nghị “Add” với mức tăng giá kỳ vọng khoảng 12,6%.