Bao bì Biên Hòa chuẩn bị rời sàn

Hội đồng quản trị CTCP Bao bì Biên Hòa đã trình Đại hội đồng cổ đông về việc chấm dứt tư cách công ty đại chúng và rời khỏi sàn HoSE. Đây là quyết định được đánh giá là “khó tránh” khi cơ cấu cổ đông hiện tại không còn đáp ứng yêu cầu của Luật Chứng khoán – đặc biệt là tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Theo danh sách cổ đông được chốt vào ngày 18/11, TCG Solutions Pte. Ltd., công ty thuộc Thai Containers Group (một mảng của tập đoàn SCG – Thái Lan), đang nắm giữ hơn 12 triệu cổ phiếu SVI. Tỷ lệ sở hữu lên đến 94,11%, cao tuyệt đối so với các cổ đông còn lại và gần như xoá bỏ khả năng duy trì mức tối thiểu dành cho cổ đông nhỏ.

Nhóm cổ đông cá nhân trong nước hiện sở hữu chưa đến 6% lượng cổ phần có quyền biểu quyết. Con số này thấp hơn đáng kể so với yêu cầu bắt buộc: ít nhất 100 cổ đông không phải cổ đông lớn và tổng tỷ lệ sở hữu của họ từ 10% trở lên. Việc rơi xuống dưới ngưỡng quy định khiến SVI buộc phải xem xét hủy tư cách công ty đại chúng và chấm dứt niêm yết.

Nếu được ĐHĐCĐ thông qua, Bao bì Biên Hòa sẽ tiến hành toàn bộ các thủ tục pháp lý, từ việc gửi hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, đến hủy niêm yết bắt buộc tại HoSE và hủy đăng ký lưu ký tại VSDC. Đây là quy trình quen thuộc với nhiều doanh nghiệp đã rơi vào tình huống tương tự khi cơ cấu cổ đông ngày càng tập trung vào một nhóm.

Bao bì Biên Hòa là doanh nghiệp lâu năm trong ngành bao bì, với lịch sử hoạt động từ năm 1968. Công ty chính thức lên sàn HoSE vào tháng 3/2012 và từng được đánh giá là một trong những đơn vị dẫn đầu phân khúc bao bì phục vụ ngành hàng tiêu dùng. Hệ sinh thái khách hàng của SVI rất đa dạng, bao gồm Unilever, Coca-Cola, Pepsico, Masan, Sabeco, Uniben và nhiều thương hiệu lớn khác.

Bước ngoặt lớn đối với SVI diễn ra vào cuối năm 2020. Khi đó, TCG Solutions chi hơn 2.100 tỷ đồng để mua trên 12 triệu cổ phiếu và trở thành cổ đông chi phối. Việc thâu tóm này không chỉ làm thay đổi toàn bộ cơ cấu sở hữu mà còn kéo theo sự thay đổi mạnh về bộ máy lãnh đạo.

Nhiều vị trí chủ chốt được giao cho người Thái Lan và Nhật Bản, trong đó đáng chú ý nhất là ông Jakjit Klomsing – nhân sự giàu kinh nghiệm trong ngành bao bì của SCG – được bổ nhiệm làm Chủ tịch HĐQT. Sự tham gia của đội ngũ nước ngoài giúp doanh nghiệp tiếp cận tốt hơn với nguồn công nghệ, kinh nghiệm quản trị và chuỗi cung ứng khu vực.

Tuy nhiên, hiệu quả kinh doanh của SVI trong năm nay không quá khả quan. Luỹ kế 9 tháng đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 1.107 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt gần 26 tỷ đồng – mức giảm tới 46% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là diễn biến không bất ngờ khi SVI đang đối mặt với áp lực kép: giá bán sản phẩm giảm trong khi chi phí giấy cuộn – nguyên liệu đầu vào chính – lại tăng cao.

Với kết quả này, công ty mới hoàn thành khoảng 65% kế hoạch doanh thu và chỉ 24% mục tiêu lợi nhuận cả năm. Sự suy giảm biên lợi nhuận cho thấy các biện pháp tối ưu hóa chi phí vẫn chưa đủ mạnh để bù lại biến động của thị trường nguyên liệu.

Điểm tích cực hiếm hoi là SVI vẫn duy trì chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn nhiều năm liền, với tỷ lệ 18–26%. Điều này giúp cổ đông lớn – đặc biệt là TCG Solutions – thu về hàng trăm tỷ đồng, đồng thời giữ hình ảnh một doanh nghiệp có truyền thống chia sẻ lợi nhuận với nhà đầu tư.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu SVI đang được giao dịch quanh mức 50.000 đồng. Khối lượng giao dịch thấp phản ánh tình trạng cô đặc sở hữu và phần nào lý giải vì sao việc hủy niêm yết gần như là kịch bản tất yếu.

Trong bối cảnh hiện tại, việc rút khỏi sàn có thể đem lại cho Bao bì Biên Hòa cơ hội tái cấu trúc và vận hành linh hoạt hơn mà không chịu áp lực công bố thông tin như khi còn là công ty đại chúng. Tuy vậy, câu hỏi lớn hơn nằm ở định hướng phát triển của tập đoàn SCG tại Việt Nam, khi họ ngày càng nắm quyền kiểm soát sâu trong các ngành vật liệu và bao bì.