0767444119 17/09/2025 21:50:30
Fed chính thức bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất: Powell chọn lối đi nào cho kinh tế Mỹ?
Những ngày giữa tháng 9/2025, thị trường tài chính toàn cầu dồn sự chú ý về Washington. Sau một giai đoạn dài thắt chặt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức trở lại với quyết định hạ lãi suất. Vấn đề không còn nằm ở việc “có giảm hay không” mà là “giảm bao nhiêu”. Sự thay đổi lần này, dưới sự dẫn dắt của Chủ tịch Jerome Powell, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong chính sách tiền tệ của Mỹ.
Theo kết quả khảo sát của Reuters với 107 nhà kinh tế, phần lớn dự báo Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chuẩn về biên độ 4,00% – 4,25%. Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất kịch bản này lên tới 92,5%. Mặc dù vậy, một số nhà phân tích không loại trừ khả năng Fed có thể gây bất ngờ với động thái giảm mạnh hơn, ở mức 0,5 điểm phần trăm. Tuy nhiên, đa số đều tin rằng kịch bản giảm 0,25 điểm phần trăm sẽ là lựa chọn an toàn, vừa thể hiện sự mềm dẻo, vừa tránh gây sốc cho thị trường.
Nếu nhìn xa hơn, phần lớn giới phân tích dự đoán Fed sẽ còn tiếp tục cắt giảm thêm trong năm nay. Tháng 12 có thể sẽ là một dấu mốc khác, khi tổng mức giảm cả năm được kỳ vọng dao động trong khoảng 50–75 điểm cơ bản. Với lộ trình này, lãi suất nhiều khả năng tiến gần về mức 3,00% trong năm 2026, đánh dấu một chu kỳ nới lỏng có quy mô đáng kể.
Điểm đáng chú ý trong quyết định lần này là sự thay đổi ưu tiên trong cách tiếp cận của Fed. Suốt hai năm qua, lạm phát là mục tiêu trọng tâm. Nhưng nay, bức tranh kinh tế đã thay đổi: số liệu thị trường lao động tháng 8 cho thấy tăng trưởng việc làm chậm lại, trong khi các số liệu trước đó còn bị điều chỉnh giảm. Nền kinh tế Mỹ đang nguội nhanh hơn so với dự báo, và rủi ro về việc làm mất dần chỗ đứng.
Trong bối cảnh ấy, Powell và các đồng sự phát tín hiệu rõ ràng: Fed sẽ đặt việc hỗ trợ thị trường lao động lên trên nỗi lo lạm phát, vốn vẫn ở mức cao hơn đôi chút so với mục tiêu 2%. Michael Gapen, kinh tế trưởng Morgan Stanley, đã tóm lược điều này ngắn gọn: “Hãy gác lại lạm phát và nới lỏng để bảo vệ việc làm.”
Thông điệp này ngay lập tức được thị trường tiếp nhận tích cực. Phố Wall phản ứng bằng những phiên tăng giá nhẹ, phản ánh niềm tin rằng chi phí vay vốn sẽ hạ thấp, tạo điều kiện cho doanh nghiệp và tiêu dùng. Đồng thời, thị trường tiền điện tử cũng ghi nhận đà bứt phá đáng chú ý: Bitcoin tăng gần 3%, lên mức 115.530 USD, vượt xa ngưỡng kháng cự kỹ thuật quan trọng.
Các nhà giao dịch lý giải rằng lãi suất thấp hơn sẽ làm suy yếu đồng USD, qua đó củng cố sức hút của những tài sản thay thế như Bitcoin. Khi đồng bạc xanh mất dần lợi thế, dòng vốn toàn cầu có xu hướng tìm đến kênh đầu tư mang tính rủi ro cao nhưng lợi nhuận tiềm năng lớn hơn. Cùng với đó, thanh khoản dồi dào hơn do chính sách nới lỏng có thể thúc đẩy dòng tiền mới chảy vào các quỹ ETF Bitcoin, vốn đã ghi nhận nhu cầu mạnh mẽ trong thời gian qua.
Không chỉ riêng tiền điện tử, cổ phiếu của nhiều ngành nghề cũng được hưởng lợi. Doanh nghiệp vay vốn rẻ hơn để mở rộng sản xuất, trong khi người tiêu dùng được khuyến khích chi tiêu. Điều này tạo nên vòng tròn tác động tích cực, ít nhất là trong ngắn hạn. Tuy nhiên, giới chuyên gia cũng cảnh báo rằng một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ có thể tiềm ẩn rủi ro nếu lạm phát tái bùng phát trở lại.
Đối với Powell, quyết định ngày 17/9 là một bài toán cân bằng tinh tế. Ông không thể phớt lờ thực tế rằng lạm phát vẫn chưa hoàn toàn hạ nhiệt, song cũng không thể bỏ qua dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động. Trong lịch sử Fed, hiếm có giai đoạn nào mà áp lực “hai đầu” lại nặng nề đến vậy. Mỗi động thái không chỉ tác động đến kinh tế Mỹ, mà còn định hình trật tự tài chính toàn cầu.
Với nhà đầu tư, tín hiệu Fed đang mở ra nhiều kịch bản mới. Những ai tham gia thị trường cổ phiếu có thể kỳ vọng đà tăng tiếp diễn, ít nhất cho đến khi bức tranh kinh tế có sự điều chỉnh rõ nét hơn. Các nhà đầu cơ tiền điện tử lại càng phấn khích, khi thấy triển vọng dòng vốn mới chảy mạnh hơn. Ngay cả các thị trường hàng hóa như dầu mỏ hay vàng cũng bị kéo vào vòng xoáy này: giá dầu có thể chịu áp lực tăng vì kỳ vọng nhu cầu hồi phục, còn vàng hưởng lợi từ đồng USD suy yếu.
Về lâu dài, Fed sẽ phải duy trì sự khéo léo trong việc điều tiết kỳ vọng. Một chu kỳ nới lỏng quá nhanh có thể khiến lạm phát quay lại, còn quá chậm sẽ bóp nghẹt tăng trưởng. Powell hiểu rõ rằng, dù quyết định ngày 17/9 được chào đón, thì những tháng tới mới là giai đoạn quyết định: liệu Fed có tiếp tục hạ lãi suất với tốc độ mạnh tay, hay sẽ chọn con đường thận trọng hơn?
Trong mọi kịch bản, một điều đã rõ ràng: Fed đã chính thức xoay trục. Thông điệp “việc làm quan trọng hơn lạm phát” sẽ là kim chỉ nam cho chính sách tiền tệ Mỹ trong giai đoạn tới. Và điều này không chỉ ảnh hưởng đến từng doanh nghiệp, từng hộ gia đình tại Mỹ, mà còn tác động tới từng nhà đầu tư toàn cầu đang nín thở dõi theo.
