FED cắt giảm lãi suất 17/9: Thị trường sẽ thế nào?

Hôm nay, 17/9/2025, FED đã công bố quyết định cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm, đánh dấu lần nới lỏng chính sách đầu tiên trong năm nay và là tín hiệu quan trọng cho nền kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt. Với dữ liệu việc làm tháng 8 cho thấy tăng trưởng chậm lại và điều chỉnh giảm các con số trước đó, FED ưu tiên hỗ trợ thị trường lao động hơn là lo ngại lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Chủ tịch Jerome Powell, trong bài phát biểu sau cuộc họp, nhấn mạnh rằng quyết định này nhằm "hỗ trợ tăng trưởng việc làm bền vững" mà không để lạm phát vượt kiểm soát, nhưng ông cũng cảnh báo về rủi ro từ các yếu tố địa chính trị và chính sách thương mại. Đây là lần cắt giảm đầu tiên dưới áp lực công khai từ Tổng thống Trump, người liên tục kêu gọi FED "lắng nghe những người thông thái như tôi" và thậm chí đe dọa can thiệp vào độc lập của FED.

Cuộc họp FOMC hôm nay không chỉ là một quyết định kỹ thuật mà còn đầy kịch tính nội bộ, với ít nhất ba phiếu bất đồng từ các Thống đốc do ông Trump bổ nhiệm, như Christopher Waller và Michelle Bowman, ủng hộ cắt giảm mạnh hơn 0.5% để tránh rủi ro suy thoái. Sự bất đồng này gợi nhớ đến cuộc họp năm 2019, khi FED chia rẽ sâu sắc vì chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, và lần đầu tiên kể từ 1988 có ba phiếu bất đồng từ Thống đốc.

Thống đốc mới Stephen Miran, cố vấn kinh tế của Nhà Trắng, cũng tham gia cuộc họp chỉ một ngày sau khi tuyên thệ nhậm chức, tạo thêm áp lực chính trị lên Powell. Trong khi đó, Thống đốc Lisa Cook, người vừa thắng kiện để giữ ghế sau cáo buộc từ Trump, đã bỏ phiếu ủng hộ quyết định thận trọng của Powell. Những diễn biến này làm suy yếu hình ảnh độc lập của FED, như cựu Chủ tịch Loretta Mester nhận định: "Điều này làm suy yếu thể chế", và có thể dẫn đến nhiều bất đồng hơn trong tương lai nếu Trump tiếp tục bổ nhiệm thêm người thân cận.

Phát biểu của Powell sau quyết định đã trấn an thị trường phần nào, khi ông khẳng định FED sẽ "cân nhắc dữ liệu mới" cho các cuộc họp tiếp theo, với khả năng cắt giảm thêm 0.25% vào tháng 12 và đưa lãi suất về gần 3% vào năm 2026. Tuy nhiên, Powell cũng nhấn mạnh rủi ro từ lạm phát dai dẳng và biến động việc làm, khiến các nhà đầu tư phải chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn.

Ông từ chối bình luận trực tiếp về "cuộc đua kế nhiệm" của mình, khi nhiệm kỳ kết thúc vào tháng 5/2026, nhưng Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã công bố danh sách 11 ứng viên tiềm năng, bao gồm bốn người tham gia cuộc họp hôm nay. Sự pha trộn giữa chính sách và chính trị này khiến giới phân tích Phố Wall lo ngại rằng các quyết định tương lai có thể bị ảnh hưởng bởi yếu tố ngoài kinh tế, như Kenneth Rogoff từ Harvard nhận xét: "Đây không phải thời điểm bình thường, vì Trump đang biến nó thành cuộc thi sắc đẹp cho ghế Chủ tịch FED".

Ngay sau thông báo, thị trường chứng khoán Mỹ đã phản ứng tích cực, với chỉ số Dow Jones tăng hơn 0.5% trong phiên chiều, nhờ kỳ vọng chi phí vay vốn rẻ hơn sẽ kích thích tăng trưởng doanh nghiệp. Đồng USD yếu đi so với các đồng tiền lớn khác, tạo lợi thế cho xuất khẩu Mỹ, trong khi cổ phiếu công nghệ như Apple và Nvidia dẫn dắt đà tăng nhờ dự báo lợi nhuận cao hơn từ môi trường lãi suất thấp. Tuy nhiên, không phải tất cả đều lạc quan: trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ, phản ánh lo ngại FED có thể phải cắt giảm mạnh hơn nếu việc làm tiếp tục yếu kém, và một số nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu năng lượng do lo ngại lạm phát từ giá dầu. Theo khảo sát Reuters với 107 nhà kinh tế, hầu hết dự đoán tổng cắt giảm 50-75 điểm cơ bản đến cuối năm, nhưng nếu Powell phát tín hiệu thận trọng hơn trong họp báo, thị trường có thể điều chỉnh giảm ngắn hạn.

Đối với thị trường tiền điện tử, quyết định của FED là "liều thuốc kích thích" rõ rệt, với Bitcoin tăng gần 3% lên mức 115.530 USD chỉ trong giờ đầu sau thông báo, phá vỡ ngưỡng kháng cự mạnh. Các nhà giao dịch nhận định rằng lãi suất thấp hơn sẽ làm suy yếu USD, khiến Bitcoin và các altcoin hấp dẫn hơn với nhà đầu tư toàn cầu, đồng thời tăng thanh khoản cho các ETF Bitcoin vốn đang có nhu cầu mạnh mẽ. Nếu FED tiếp tục nới lỏng đến cuối năm, dòng vốn mới có thể đổ vào crypto, đẩy giá Bitcoin vượt 120.000 USD, theo dự báo từ Michael Gapen của Morgan Stanley. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại nếu Powell nhấn mạnh lạm phát trong phát biểu, có thể gây biến động ngắn hạn khi nhà đầu tư lo ngại FED sẽ tạm dừng cắt giảm.

Tổng thể, quyết định cắt giảm lãi suất hôm nay của FED đánh dấu bước ngoặt cho kinh tế Mỹ năm 2025, nhưng tương lai phụ thuộc lớn vào khả năng Powell duy trì đồng thuận nội bộ và định hướng rõ ràng. Với áp lực từ Trump và bất đồng từ các Thống đốc thân cận, thị trường có thể chứng kiến sự biến động lớn hơn trong các tháng tới, đặc biệt nếu dữ liệu việc làm tháng 9 tiếp tục yếu. Nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ phát biểu chi tiết của Powell lúc 2h sáng ngày 18/9 (giờ Việt Nam) để đánh giá hướng đi tiếp theo, vì bất kỳ tín hiệu nào về cắt giảm thêm cũng có thể thúc đẩy đà tăng của chứng khoán và tiền điện tử, trong khi sự thận trọng có thể dẫn đến điều chỉnh. Dù sao, động thái hôm nay cũng là tín hiệu tích cực, giúp FED cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát lạm phát trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy bất ổn.