Cổ phiếu Xiaomi lao dốc vì thị trường điện thoại và xe điện cùng suy yếu

Sau nửa đầu năm 2025 đầy hứng khởi, cổ phiếu Xiaomi đã rơi vào nhóm giảm mạnh nhất trong lĩnh vực công nghệ tại Trung Quốc. Đà lao dốc này diễn ra trong bối cảnh thị trường điện thoại và xe điện cùng phát tín hiệu kém tích cực, khiến nhà đầu tư lo ngại về triển vọng tăng trưởng của tập đoàn.

Giới phân tích cho rằng kết quả tài chính mà Xiaomi chuẩn bị công bố vào cuối ngày 18 tháng 11 nhiều khả năng sẽ phản ánh tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm nhất kể từ năm 2023. Tâm lý bi quan khiến hoạt động bán khống tăng mạnh, đồng thời buộc nhiều tổ chức đầu tư điều chỉnh giảm giá mục tiêu của cổ phiếu Xiaomi do triển vọng lợi nhuận đang yếu đi.

Một trong những áp lực trực tiếp nhất đến từ chi phí chip nhớ tăng vọt. Dữ liệu từ InSpectrum Tech cho thấy giá hợp đồng DRAM di động tháng 10 đã tăng hơn một phần năm, chạm mức cao nhất kể từ giữa năm 2022. HSBC dự báo giá mặt hàng này có thể tăng thêm trong quý ba năm 2025. Điều này ảnh hưởng đáng kể tới biên lợi nhuận của mảng smartphone, vốn là nguồn thu chủ lực của Xiaomi.

Chuyên gia Gokul Hariharan từ JPMorgan Chase nhận định thị trường đang bước vào giai đoạn siêu chu kỳ của ngành chip bán dẫn. Ông cho rằng Xiaomi khó có khả năng điều chỉnh giá bán để bù đắp chi phí tăng thêm, nhất là trong bối cảnh sức mua nội địa đang chậm lại và dòng iPhone mới của Apple tiếp tục bán chạy.

Ở mảng xe điện, Xiaomi vẫn nỗ lực tăng công suất để đáp ứng lượng đơn đặt trước. Người sáng lập Lei Jun từng đặt mục tiêu bộ phận này đạt lợi nhuận ngay trong năm nay. Thế nhưng thị trường ô tô Trung Quốc lại đang đối mặt với nhiều rủi ro khi các địa phương thu hẹp chương trình hỗ trợ đổi xe mới. Barclays đánh giá doanh thu IoT của Xiaomi cũng có xu hướng giảm tốc khi không còn được hưởng lợi từ các khoản trợ cấp như năm trước.

Theo Xin Yao Ng, nhà quản lý quỹ tại Aberdeen Investments, đà tăng của chi phí chip nhiều khả năng còn kéo dài và tiếp tục tạo áp lực lớn lên lợi nhuận. Bên cạnh đó, sự suy yếu chung của ngành xe điện khiến doanh thu từ mảng ô tô của Xiaomi khó đạt kỳ vọng.

Sau khi đạt vốn hóa hai trăm tỷ đô vào tháng sáu, cổ phiếu Xiaomi niêm yết tại Hong Kong hiện đã giảm gần ba mươi phần trăm so với đỉnh tháng chín. Đây cũng là mã mất giá mạnh nhất trong chỉ số Hang Seng Tech trong cùng giai đoạn.

Tâm lý lo ngại về triển vọng kinh tế Trung Quốc và tình trạng cạnh tranh giá ngày càng gay gắt trong lĩnh vực tiêu dùng khiến nhà đầu tư duy trì quan điểm thận trọng. Tỷ lệ bán khống cổ phiếu Xiaomi tại Hong Kong đã tăng lên gần một phần trăm tổng lượng cổ phiếu chuyển nhượng tự do.

Goldman Sachs cho biết các quỹ đầu cơ đang tập trung vào nhiều rủi ro của Xiaomi, từ vấn đề liên quan tới an toàn sản phẩm, tiến độ vận hành nhà máy cho tới nhu cầu tiêu thụ xe điện. Những yếu tố này, theo giới phân tích, sẽ tiếp tục ảnh hưởng xấu đến diễn biến cổ phiếu trong thời gian tới.