Warren Buffett đặt cược tỷ USD vào UnitedHealth đang chao đảo

Thương vụ được công bố vào cuối tháng 6 đã làm thay đổi cục diện danh mục của Berkshire Hathaway. Theo CNBC, tập đoàn của Buffett đã mua hơn 5 triệu cổ phiếu UnitedHealth, tương đương khoảng 1,6 tỷ USD. Điều này đưa UnitedHealth trở thành khoản đầu tư lớn thứ 18 của Berkshire, xếp ngay sau Amazon và Constellation Brands.

Ngay khi thông tin lan ra, thị trường phản ứng mạnh mẽ. Phiên giao dịch ngoài giờ ngày 15/8 chứng kiến cổ phiếu UnitedHealth bật tăng hơn 6%, như một tín hiệu cho thấy nhà đầu tư tin tưởng vào "lá phiếu tín nhiệm" từ vị tỷ phú 94 tuổi. Thế nhưng, nhìn rộng hơn, bức tranh của UnitedHealth lại không mấy sáng sủa: từ đầu năm đến trước khi có tin Berkshire tham gia, cổ phiếu hãng bảo hiểm này đã rơi tự do, mất gần một nửa giá trị.

Điều khiến giới phân tích bất ngờ là tại sao Buffett, nổi tiếng với nguyên tắc "chỉ mua những gì mình hiểu rõ và có triển vọng dài hạn", lại chọn UnitedHealth trong giai đoạn bất ổn? Câu trả lời có lẽ nằm ở triết lý quen thuộc của ông: mua vào khi thị trường bi quan, khi giá cổ phiếu rơi xuống dưới giá trị nội tại. Với P/E chỉ còn dưới 12, mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ, UnitedHealth dường như lọt vào "vùng hấp dẫn" theo tiêu chuẩn của nhà đầu tư huyền thoại.

Đây cũng không phải lần đầu Buffett chọn cách đi ngược số đông. Trước đó, ông từng rót tiền vào các công ty dầu khí giữa lúc ngành này bị chỉ trích vì biến đổi khí hậu, hay nắm giữ lượng lớn cổ phiếu ngân hàng khi thị trường lo ngại khủng hoảng tài chính. Kết quả nhiều lần chứng minh tầm nhìn dài hạn của Buffett mang lại lợi nhuận khổng lồ.

Tuy nhiên, UnitedHealth không đơn giản chỉ là một thương vụ giá rẻ. Công ty bảo hiểm y tế tư nhân lớn nhất nước Mỹ đang trải qua khủng hoảng niềm tin. Việc CEO Andrew Witty từ chức, cùng động thái rút lại dự báo lợi nhuận trong tháng 5, đã khiến cổ phiếu chịu thêm áp lực. Dự báo kinh doanh năm 2025 mà công ty đưa ra mới đây cũng thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của Phố Wall. Trong khi đó, Bộ Tư pháp Mỹ vẫn đang điều tra UnitedHealth về hoạt động thanh toán bảo hiểm Medicare – một rủi ro pháp lý không hề nhỏ.

Dù vậy, một số chuyên gia cho rằng thời điểm Buffett xuất hiện có thể đánh dấu bước ngoặt. James Harlow, Phó chủ tịch cấp cao của Novare Capital Management, nhận định rằng "sự tham gia của Berkshire là lời khẳng định cho giá trị dài hạn của UnitedHealth, nhưng ban lãnh đạo cần sớm lấy lại niềm tin bằng các kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng".

Nếu nhìn lại, Berkshire không chỉ nhắm vào UnitedHealth. Trong cùng giai đoạn, Buffett còn mua vào các cổ phần nhỏ tại công ty thép Nucor, công ty quảng cáo Lamar Advertising và hãng an ninh Allegion. Song song với đó, Berkshire giảm tỷ lệ nắm giữ ở Bank of America và đặc biệt là Apple – nơi ông bán ra khoảng 7% cổ phần. Điều này phản ánh sự dịch chuyển trong danh mục đầu tư, khi Buffett đa dạng hóa và tìm kiếm cơ hội ở những lĩnh vực khác ngoài công nghệ và ngân hàng.

Thực tế, UnitedHealth cũng thu hút sự chú ý của nhiều tên tuổi lớn khác. Các nhà đầu tư nổi tiếng như Michael Burry – người từng dự đoán khủng hoảng tài chính 2008, hay David Tepper của Appaloosa Management, đều đã tham gia mua cổ phiếu của công ty này. Việc những "cá mập" Phố Wall cùng lúc xuống tiền khiến thị trường thêm phần tin rằng giá hiện tại chưa phản ánh đúng tiềm năng dài hạn.

Dù vậy, không ai phủ nhận rằng giai đoạn trước mắt của UnitedHealth sẽ vô cùng khó khăn. Nhu cầu chăm sóc y tế tại Mỹ đang tăng mạnh sau đại dịch, dẫn tới chi phí y tế bổ sung lên tới hàng tỷ USD trong các quý tới. Đồng thời, số lượng hội viên trong các chương trình bảo hiểm do chính phủ hỗ trợ lại có xu hướng giảm, khiến nguồn thu suy yếu. Đây là hai yếu tố vừa làm chi phí đội lên, vừa khiến doanh thu sụt giảm – thách thức kép mà ban lãnh đạo UnitedHealth phải đối diện.

Ở góc nhìn khác, có thể hiểu lựa chọn của Buffett như một chiến lược "mua đáy". Với quy mô khổng lồ, mạng lưới khách hàng rộng lớn và vị thế đầu ngành, UnitedHealth vẫn nắm trong tay những lợi thế mà ít đối thủ có được. Một khi sóng gió qua đi, công ty hoàn toàn có thể phục hồi và trở lại quỹ đạo tăng trưởng. Đó chính là viễn cảnh mà Berkshire đang đặt cược.

Khoản đầu tư 1,6 tỷ USD dĩ nhiên chỉ chiếm một phần nhỏ trong khối tài sản hàng trăm tỷ của Berkshire Hathaway. Nhưng động thái này mang ý nghĩa biểu tượng: Warren Buffett vẫn duy trì triết lý kiên định – chọn doanh nghiệp có nền tảng bền vững và kiên nhẫn chờ đợi giá trị thực sự bộc lộ. Với những nhà đầu tư cá nhân, đây cũng có thể coi là tín hiệu để nhìn nhận lại UnitedHealth không chỉ qua những biến động ngắn hạn.

Thị trường chứng khoán Mỹ vốn dĩ phản ứng nhanh với tin tức, nhưng trong dài hạn, điều quyết định vẫn là năng lực thật sự của doanh nghiệp. UnitedHealth sẽ cần ít nhất 12 đến 18 tháng để chứng minh rằng họ có thể vượt qua khủng hoảng hiện tại. Nếu thành công, quyết định "đi ngược dòng" của Buffett một lần nữa sẽ được ca ngợi như minh chứng cho tầm nhìn và bản lĩnh.

Ở tuổi 94, Warren Buffett vẫn tiếp tục làm giới đầu tư bất ngờ. Với ông, mỗi thương vụ không chỉ là chuyện tiền bạc, mà còn là cách gửi đi thông điệp: hãy nhìn xa hơn những con số trước mắt, bởi giá trị thật sự thường ẩn sau lớp khói mờ của lo lắng và hoài nghi.